转自：财联社
财联社9月8日讯（编辑 卞纯）近期 ，越来越多的世界 大行对美债收益率上涨对股市的影响发出警告 ，法国兴业银行最新加入这一行列。
法国兴业银行全球资产配置主管Alain Bokobza最新表示，10年期美国国债收益率达到5.5%，可能是借贷成本上升开始压倒盈利成长 、进而对股票估值形成压力的临界点 。
Bokobza指出 ，今年全球企业盈利预期获得大幅上调 ，因此即便债券收益率上升，股票风险溢价也没有出现明显坍塌 。
“股票现在并不比年初更贵” ，Bokobza在接受采访时表示。不过他警告称 ，一旦10年期美债收益率升至5.5%，盈利预期上调将不足以继续支撑当前估值 ，也就是“股票开始受到冲击 ”的水平。
Bokobza表示 ，市场预期美联储和欧洲央行下面 可能加息，但幅度将较为温和 ，不太可能激进到足以打断当前经济周期 ，或消除市场对通胀进一步上升的担忧 。
他将这一更广泛的趋势形容为名义GDP的“长期上升 ”，背后推动因素包括德国 、日本等国财政支出持续高企、通胀顽固 ，以及人工智能基础设施建设带来的资本需求激增 。他认为 ，这一变化自2020年代初便已开始，短期内几乎看不到逆转迹象。
近期，债券市场重新成为影响股票投资者的主导因素 。随着美伊冲突升级重新推高油价并加剧通胀担忧 ，债券收益率大幅上升 。美联储和欧洲央行释放鹰派信号、财政担忧 ，以及AI资本开支热潮下对资金的竞争加剧，也进一步加大了压力。
警告声不绝于耳
近来 ，10年期美债收益率接近4.78% ，上周曾一度升至4.82%，创下自2023年以来的比较高 水平 。
包括摩根大通和巴克莱在内的投行将5%的10年期美债收益率视为一个关键的心理关口 。
摩根大通私人银行全球投资策略主管Grace Peters上周警告称 ，10年期美债收益率达到5%在心理上将具有重要意义 ，可能触发股市的“膝跳式反应”，美股或面临5%至8%的回调压力。
巴克莱银行欧洲股票策略主管Emmanuel Cau上周也表示 ，如果美债收益率升至5% ，投资者将更加担心其对股市的影响 。
洛克菲勒世界 董事长Ruchir Sharma近日在英国《金融时报》撰文指出，美国联邦债务已突破40万亿美元 ，10年期美债收益率升至约4.8% 。一旦“决定性突破5%”——互联网泡沫时代以来的区间上沿——AI泡沫可能破裂。
（财联社 卞纯）
