来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场要闻与重要数据

　　期货行情：

　　2026-09-17 ，沪铜主力合约开于 108020元/吨，收于 108500元/吨
，较前一交易日收盘0.71%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 109 ，200元/吨
，收于 109，650 元/吨 ，较昨日午后收盘上涨1.42%。

　　现货情况：

　　据 SMM 讯
，昨日 SMM 1# 电解铜现货对沪铜 2610 合约升水 550-710 元 / 吨，均价 630 元 / 吨 ，较前一日回落 15 元 / 吨 。早盘沪铜 2609 合约跳空低开后震荡走强
，最低 107480 元 / 吨，比较高 摸至 108450 元 / 吨 ，收盘 108370 元 / 吨；隔月 Back 价差 350-410 元 / 吨
，当月进口亏损 410-480 元 / 吨。上海地区销售、采购情绪环比同步改善
。早盘持货商先下调报价，低价货源迅速成交 ，后主流平水铜货源收紧，报价再度抬升。库存方面
，上海社库存 5.86 万吨，周环比降 0.25 万吨 ，江苏库存 2.08 万吨
，小幅累库，整体小幅去化 。基本面来看 ，后续进口铜到港或将压制升水
，但上海现货流通货源偏紧，叠加部分下游启动双节备货 ，买盘有所回暖
。预计今日沪铜现货升贴水维持高位
，存在小幅上行可能。

　　重要资讯汇总：

　　地缘方面，消息称特朗普总统预计将于下周二在纽约联合国大会期间 ，与海湾国家领导人举行会晤
，商讨对伊朗战事的后续安排 。此次会议预计将重点讨论美国提出的战后战略构想
。特朗普及其高层团队正在制定战后方案，该方案预计将在中期选举后敲定。一名以色列消息人士称 ，以色列总理本雅明・内塔尼亚胡也希望在纽约与特朗普会面，但近来 尚未安排相关会谈 。经济数据方面
，美国就业市场呈现明显分化，初请失业金人数降至19.6万 ，持续申领人数也降至2024年1月以来低位
，显示企业裁员压力仍然有限；但消费者调查显示求职环境持续走弱
。“低裁员 、低招聘 ”并存，就业市场或呈现“存量稳、新增弱”特征 ，劳动力市场真实温度仍存分歧。

　　矿端方面
，外电9月16日消息，加拿大铜锌勘探企业Osisko Metals正式公布资产重组计划 ，将新设独立矿产勘探公司Osisko Critical Minerals Corporation（OCMC）
，专门承接
、运营集团旗下新不伦瑞克省非核心矿产资产 。本次分拆旨在盘活存量勘探资产价值，搭建专业化关键矿产运营主体 ，实现核心与非核心业务差异化发展
。新公司由John Burzynski担任首席执行官。Burzynski表示
，新不伦瑞克省历史上曾拥有大型金属矿床，公司资产具有定义重大矿化大吨位斑岩-矽卡岩矿床的优异潜力 。尽管地质环境与Osisko旗舰Gaspé铜矿项目近乎相同且距离相对较近 ，但新不伦瑞克省北部从未对这些系统进行过勘探。公司认为转入OCMC的资产具有重大未测试潜力，可能在新不伦瑞克省发现新的铜矿床
。

　　冶炼及进口方面
，外电9月16日消息，智利国有铜业巨头Codelco（智利国家铜业公司）周三向路透社表示 ，其重组计划可能要到2026年底才能准备就绪
，这标志着备受期待的战略出现延迟，该战略旨在解决多年产量停滞和成本上升问题。该转型计划原预计10月出台 。Codelco表示 ，公司近来 正进行诊断流程以确定战略方向并制定复苏计划
，该工作已在进行中，应在2026年底前准备就绪
。新任CEO Jorge Gomez于7月加入 ，公司称此类审查在新领导层上任时相当标准。四名知情人士表示
，公司新管理层正重新评估其近77，000人的劳动力规模以恢复竞争力 。裁员幅度可能在5%至多达五分之一之间 ，但尚未做出确定决定
。消息人士称
，部分裁员可能来自Codelco出售或关闭盈利能力较差的业务或推迟项目以缓解成本压力。

　　消费方面，美国多家AI巨头对安全风险的担忧升温 ，呼吁放缓AI迭代节奏；叠加美债收益率持续上行，英伟达等芯片股出现剧烈波动
，拖累铜、锡等算力金属费用 破位下行 。世界 市场已开始警惕美国后续政策转向风险
。9月以来，伦敦金属交易所（LME）铜期货市场结构出现快速反转 ，由现货逼空转为期货升水。世界 清算银行在今年9月季度报告中明确提到
，资金正在降低对少数AI龙头股的集中押注 。不过产业端并未随金融市场情绪出现实质性收缩，业内人士判断 ，未来两个季度有色市场整体仍将维持强势
。

　　库存与仓单方面
，LME 仓单较前一交易日变化1750.00吨万255900吨。SHFE 仓单较前一交易日变化-1545 吨至31400吨 。9月 18日国内市场电解铜现货库 8.91万吨，较此前一周变化 -0.12万吨。

　　策略

　　铜：谨慎偏多

　　总体而言 ，近来 在美联储加息的背景下
，铜价表现依然相对抗跌，显示出铜自身基本面仍相对强劲 ，且近来 下游开启节前备货
，因此近来 对于有套保需求的企业而言，仍然建议以积极的态度进行逢低买入套保操作
。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　国内需求下降过快 库存大幅累高

　　海外流动性踩踏风险

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

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