来源：华泰期货
作者： 师橙
市场分析
经济数据方面，美国9月标普全球制造业PMI升至57 ，创52个月新高；服务业PMI升至58.7 ，创59个月新高；综合PMI初值攀升至58.4，创2021年7月以来新高。美联储10月加息预期升温 ，美债收益率大幅上扬 ，多个期限品种涨近20bp，3年 、5年 、7年、10年期美债收益率均再次突破5% 。美国财政部宣布 ，周四将购买至多60亿美元的长期美债 。美联储理事巴尔表示 ，可能需要进一步加息以确保通胀回归目标水平，持续释放鹰派信号。地缘方面，当地时间9月23日下午 ，国家主席习近平乘专机抵达美国首都华盛顿 ，开始对美国进行国事访问 。美国总统特朗普来到安德鲁斯空军基地，迎接习近平主席到访 。伊朗方面 ，伊朗总统佩泽希齐扬在第81届联合国大会一般性辩论上发表讲话。他表示 ，伊朗愿意谈判与合作，但不会接受以强权 、制裁或军事威胁迫使其让步 。在伊朗受到制裁的情况下 ，不能允许霍尔木兹海峡被自由使用 。
期货行情与成交量：
2026-09-23 ，沪金主力合约开于936.96元/克，收于936.74元/克 ，较前一交易日收盘变动0.40%。当日成交量为41087手 ，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于931.34元/克，收于928.14元/克 ，较昨日午后收盘下跌0.92% 。
2026-09-23 ，沪银主力合约开于16046.00元/千克，收于16115.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.29% 。当日成交量为268606手 ，持仓量为100068手。昨日夜盘沪银主力合约开于15976元/千克 ，收于15718元/千克，较昨日午后收盘下跌2.46% 。
美债收益率与利差监控：
2026-09-23 ，美国10年期国债利率收于4.96% ，较前一交易日变化0.00%，10年期与2年期利差为0.25% ，较前一交易日变化0.05% 。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-09-23 ，Au2610合约上，多头较前一日变化3手 ，空头则是变化-3手。沪金合约上个交易日总成交量为340540手 ，较前一交易日变化-0.49% 。在沪银方面，在Ag2610合约上 ，多头变动-44手 ，空头变动2手 。白银合约上个交易日总成交量705634手，较前一交易日变化8.60%。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1056.836吨 ，较前一交易日增加0.855吨 。白银ETF持仓为15350.6吨 ，较前一交易日减少25.28吨 。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-09-23，国内溢价方面 ，昨日黄金国内溢价为-13.35元/克 ，白银国内溢价为-475.72元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约费用 比约为58.13，较前一交易日变动-0.88% ，外盘金银比价为65.71 ，较上一交易日变化-0.33% 。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-09-23）上金所黄金成交量为35116千克，较前一交易日变化-6.20% 。白银成交量为326012千克 ，较前一交易日变化-21.19%。黄金交收量为11872千克 ，白银交收量为14790千克。
策略
黄金：中性
超预期经济数据推升加息预期，近来 市场风险情绪有所滋生 ，对于黄金投资的需求或略有减弱 ，因此预计近期黄金费用 或以震荡格局为主，Au2610合约震荡区间或在920元/克-935元/克 。
白银：中性
当下白银与黄金逻辑类似，费用 预计同样维持震荡格局 ，Ag2610合约震荡区间或在15300元/千克-16300元/千克 。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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