随着2026年上市公司半年报密集披露 ，有色及化工板块交出了一份集体回暖的成绩单 。
中国有色金属工业协会数据显示 ，2026年上半年，12362家规模以上有色金属企业合计实现营业收入5.77万亿元 ，同比增长21.7%；利润总额4183.9亿元 ，同比增长94.0% 。
基础化工方面，半年报披露步入收官 ，行业复苏力度进一步显现。Wind数据显示 ，截至8月30日23时，基础化工板块共有282家上市公司披露半年报 ，合计实现总营收1.22万亿元 ，同比增长11.9%；实现归母净利润809.8亿元，同比增长86% 。行业整体盈利能力较去年同期明显修复 。
与以往单纯的量价反转不同，多家研究机构将本轮回暖定义为费用 周期修复与产业转型升级的共振 ，盈利弹性释放与结构优化同步显现。
有色金属费用 高位运行
中国有色金属工业协会报告显示 ，上半年有色金属市场呈现“新能源金属领涨 、工业金属普涨 、贵金属分化”的格局，锡、铜 、铝及碳酸锂涨势尤为突出 ，工业硅承压运行 ，贵金属高位震荡 。
在传统工业金属中，LME（伦敦金属交易所）锡价同比上涨64.9% ，受益于全球半导体产业链回暖；LME铜价同比上涨40.4%；LME铝价同比上涨36.6%；LME锌价同比上涨32.5% ，海外供应扰动加剧；LME镍价同比上涨17.5%，涨幅受印尼镍铁产能释放限制 。
新能源金属方面 ，电池级碳酸锂国内期货市场均价同比上涨151.0% ，现货均价同比上涨205.4%；金属钴现货均价同比上涨92.6%。
铜 、铝供需偏紧支撑费用 上行 。2026年上半年，江西铜业实现归母净利润86.32亿元 ，同比增长106.77% ，公司表示，业绩增长主要是受主产品费用 及销量变动影响 。洛阳钼业实现营业收入1353.20亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元 ，同比增长86.27%。铜陵有色实现归母净利润29.93亿元 ，同比增长107.93%，阴极铜、硫酸费用 上升及铜箔加工费上涨共同发力。
铝企表现尤为突出 。宏桥控股上半年实现归母净利润156.45亿元 ，同比增长77.02% ，电解铝售价大涨叠加财务利息支出大幅减少增厚利润，二季度环比再增31.52% 。中孚实业上半年实现归母净利润18.81亿元 ，同比增长165.84%。神火股份实现归母净利润47.81亿元 ，同比增长151% 。天山铝业实现归母净利润41.77亿元，同比增长100.44% 。
对于本轮高景气的持续性 ，平安证券判断铜铝基本面有望持续向好 、费用 中枢震荡上行。中诚信世界 研报指出 ，加工费低迷令冶炼加工环节承压，利润进一步向资源自给率高 、成本控制能力强的企业集中 。
基础化工行业盈利向好
基础化工行业的盈利中枢在上半年显著上移 。国家统计局数据显示 ，1—7月份 ，原材料制造业利润快速增长，规模以上原材料制造业利润同比增长55.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.1个百分点。从行业看 ，化工行业利润增长56.6% ，石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额422.1亿元 。
恒逸石化上半年实现营业收入673.09亿元 ，同比增长20.28%；实现归母净利润59.02亿元 ，同比增长2500.73% 。公司表示，业绩增长主要系海外稀缺炼化资产、国内锦纶与聚酯三大板块同步释放盈利弹性。
万华化学上半年实现营业收入1193.16亿元 ，同比增长31.26%；实现归母净利润100.63亿元 ，同比增长64.35% 。卫星化学实现营业收入307.13亿元，同比增长30.92%；实现归母净利润62.27亿元 ，同比增长126.94% 。涤纶长丝赛道同步修复 ，新凤鸣实现营业收入406.91亿元，同比增长21.50%；实现归母净利润14.39亿元 ，同比增长103.16%。华峰化学上半年实现归母净利润19.83亿元 ，同比增长101.64%。公司在半年报中表示，2026年上半年世界 油价剧烈波动带动上游化工原材料费用 阶段性上行，公司所处行业迎来周期底部回暖 ，产品售价及利润较上年同期呈现修复态势 。
精细化工与新材料赛道同步回暖 。佛塑科技上半年归母净利润9.05亿元 ，同比增长1608.12%；东岳硅材实现归母净利润4.29亿元，同比增长916.22%；万凯新材上半年归母净利润5.62亿元 ，同比增长910.09%；永太科技实现归母净利润2.74亿元 ，同比增长365.74%。
机构对化工景气修复的共识明确 。华泰证券表示，自2025年下半年以来 ，化工行业资本开支增速已出现明显转向 ，在“反内卷 ”“双控 ”及海外落后产能退出推动下，行业产能周期拐点逐步明确 ，中国化工企业全球竞争优势有望进一步凸显 。东海证券认为 ，2026年下半年化工板块仍处于“供给收缩+需求筑底+政策护航”的多重顺风共振之中，下游产业链前期谨慎的经营行为有望转为补库 ，成为需求驱动行情上行的第二阶段催化剂。
从传统周期到产业升级
本轮周期回暖的一大特征 ，是费用 修复与企业转型升级同步推进 。在有色金属领域，铜 、铝 、锡等品种正从传统工业品向“科技金属 ”定价逻辑切换——算力基础设施建设加速带动铜、铝、锡 、钽 、铟等相关品种需求集中释放 。进入2026年，人工智能相关领域长期用铜需求预期持续向好 ，总体而言 ，铜基本面呈现出矿端供应持续偏弱、消费端表现稳健的格局。受益于电动汽车市场的持续扩张，正极材料领域用钴需求保持温和增长 。
在基础化工领域 ，龙头企业正通过科技创新增厚盈利韧性 。恒逸石化明确将加快文莱炼化二期 、新疆煤化工及循环新材料等重大项目建设 ，拓宽原料来源，推进“科技恒逸 ”高质量发展。万华化学乙烯一期装置原料多元化改造落地 ，石化板块成本优势凸显 。开源证券研报认为 ，临近“金九银十”旺季，中下游库存低位或推动进一步补库 ，化工品价差或迎来持续修复 。东兴证券指出 ，2026年下半年化工品供给端产能扩张接近尾声 、固定资产投资增速持续转负，需求端整体复苏、库存低位 ，中游化工行业供需格局有望继续改善。
本轮周期回暖 ，存在“周期+成长 ”双轮驱动特征。东海证券表示，AI算力与新能源驱动化工长期成长性，化工新材料渗透发电 、储能 、制造、冷却四大环节 ，液冷散热用碳氟化合物 、高端电子树脂 、热界面材料等国产化加速突破；银河证券建议关注电子树脂、高端氟材料 、MLCC（多层陶瓷电容器）粉体等新材料赛道 ，AI带动全球算力需求扩张有望打开相关领域成长空间 。
（文章来源：中国证券报）
