国泰君安期货市场分析师
陈骏昊
投资询问 证号：Z0021546
上周五晚间至今天日盘 ，纯碱期货费用 出现了减仓放量反弹。截至今天收盘 ，纯碱主力合约涨超3%，收报966元/吨 。今年6月以来 ，纯碱费用 重心快速回落 ，如今低位出现大幅反弹，主要驱动因素有哪些？反弹的持续性如何？后市需要注意哪些风险点？
主要驱动因素：
1.8月集中检修，供应端边际收缩 。8月以来 ，多家纯碱企业存在检修计划 ，上周国内纯碱产能利用率78.3%，比此前一周80.7%有所下降。供给端的边际收缩为纯碱费用 提供了短期支撑 。
2．合成碱工艺陷入亏损 ，费用 低位形成支撑 。截至上周 ，华东地区联碱法利润-193元/吨左右，华北地区氨碱法利润-254元/吨左右 ，天然碱盈利也出现明显下滑 ，持续亏损或令高成本产能进行检修、降负，对费用 形成一定支撑。
3．空头大幅减仓离场 ，资金情绪推动反弹 。当费用 处于低位时 ，市场对利多因素的反应较为敏感 。09合约临近交割，叠加费用 低位与检修预期 ，空头近期出现大幅减仓 ，推动期货费用 反弹。
（资料来源：隆众资讯 、卓创资讯 、国泰君安期货研究所）
虽然短期因素提振令纯碱费用 反弹，但纯碱基本面偏弱的格局并未发生明显改变，供应端虽然有所收缩 ，但企业库存仍在累积 ，说明需求端整体仍缺乏亮点，玻璃产线当前也面临亏损 ，以及持续的高库存压力令玻璃行业部分厂家主动减产。所以投资者仍需关注纯碱费用 反弹高度 ，关注8月装置检修兑现情况及下游玻璃开工变化 。盘面上看，可关注纯碱主力合约1000整数关口位置附近的压力作用 ，追涨需谨慎 ，注意持仓风险 。
完稿时间：2026.8.10 15：20
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