A股潮玩 、IP衍生品相关上市公司悉数披露2026年半年度报告 ，叠加港股潮玩龙头泡泡玛特的中期业绩 ，潮玩IP赛道呈现出明显的分化格局 。
泡泡玛特净利润同比增10.1%
作为国内潮玩IP行业龙头的泡泡玛特，上半年营收171.73亿元，同比增长23.8%；归母净利润50.38亿元 ，同比增长10.1% 。
从营收看 ，泡泡玛特上半年国内市场保持高增，营收同比上涨47.3%；但海外市场收入同比下降11.1%至49.72亿元。泡泡玛特在财报中将下滑归因于“外部流量红利消退”及“核心IP热度回归常态 ” ，并表示正由规模扩张转向精细化运营 。
在业绩说明会上 ，泡泡玛特董事长兼CEO王宁将2026年称为“调整年 ” 。他表示，2025年海外市场获得了超出预期的流量 ，由此形成较高基数；当外部流量逐步恢复常态 ，泡泡玛特需重新检验海外门店 、产品供应和本地团队的经营能力。2026年销售额增长并不是泡泡玛特最主要目标，相较于短期业绩 ，他更关注公司治理和经营的健康程度 。
目光转回A股市场 。
奥飞娱乐净利同比增超3倍
拥有超级飞侠、喜羊羊与灰太狼等国民IP的奥飞娱乐 ，上半年实现营业收入13.32亿元，同比增长11.13%；归母净利润1.74亿元，同比大幅增长370.70%。
从主营业务构成来看 ，婴童用品业务贡献最大 ，潮玩业务定位变化明显，奥飞娱乐2026年半年报披露其已完成品牌全面升级 ，从“专注叠叠乐”的产品品牌进化为“构建小颗粒潮流衍生品体系 ”的生活方式平台 ，叠叠乐 、软周等核心品类贡献营收基本盘，同时保持常态化新品迭代。
但运营“玩点无限 ”品牌的子公司广州潮流无限创意文化有限公司仍未兑现盈利修复 ，上半年净利润亏损1954.13万元 。奥飞娱乐表示 ，下半年“玩点无限”营销端将加大短视频内容生态建设，渠道端深耕主流电商平台 ，同步推进海外展会 、品牌快闪等多元线下场景化品牌传播 ，提升海外认知度，赋能海外分销体系建设 。
元隆雅图净亏损367.79万元
专注IP文创的元隆雅图 ，上半年元隆雅图营收11.64亿元 ，同比下降16.35%；归母净利润亏损367.79万元，亏损同比收窄20.17%。
IP文创业务是元隆雅图半年报中最亮眼的增长点，上半年实现收入4641.80万元 ，同比增长134.48%；实现毛利润1478.45万元 ，同比增125.07% 。
与此同时，公司三费也在同步上升 。上半年 ，销售、管理 、研发三项费用合计1.58亿元 ，同比上升5.78%。其中，销售费用8271.86万元 ，同比增36.90% 。对此 ，元隆雅图表示，IP文创零售业务尚在培育期 ，团队建设 、产品开发、渠道开拓投入力度较大 ，短期来看费用增加较多，但从长期来看有利于为公司发展打开新的增长空间 。
实丰文化净利同比降26.09%
握有宝可梦、迪士尼 、蛋仔派对等IP的实丰文化上半年营收2.12亿元 ，同比增长11.83%；归母净利润308.52万元 ，同比下降26.09%。
虽然净利下滑，但实丰文化潮玩业务增长亮眼 。上半年，实丰文化潮流玩具实现营业收入2593.69万元 ，同比增长222.85%；毛利率为38.59% ，同比增长5.74% 。
实丰文化表示，已构建起包含IP宝可梦 、迪士尼(冰雪奇缘、玩具总动员 、疯狂动物城 、怪兽大学等) 、海绵宝宝 、蛋仔派对 、超级飞侠、猪小屁等覆盖多领域的多元IP矩阵。线上深度布局直播电商主流赛道 ，线下深耕实体终端渠道 ，构建完善的线下经销 、门店陈列 、商超入驻、潮流终端合作体系 。
高乐股份增收不增利
手握迪士尼 、名侦探柯南 、初音未来等十余个世界 顶级IP授权的高乐股份上半年增收不增利，仍未摆脱亏损 。
具体看 ，高乐股份上半年营收1.65亿元 ，同比增长25.29%；归母净利润亏损2903.64万元，亏损同比扩大3.88%。
高乐股份表示 ，报告期内 ，公司业绩主要来源于玩具业务。受益于IP授权玩具出货量增长、定制礼赠品业务高速发展，叠加内销收入占比提升对冲海外市场需求下滑的影响 ，公司上半年收入实现25.29%的同比增长率 。
与此同时 ，公司期内销售费用增近三成至2396.91万元 。营收增长之外，IP产品和定制礼赠品的营业成本在快速上升。半年报显示，期内IP产品和定制礼赠品营收分别同比涨70.26%、40.07% ，营业成本同比分别上涨85.70% 、40.52% ，致毛利率分别下降5.98% 、0.29% 。
机构：潮玩正从“产品消费 ”转向“IP消费 ”
华源证券认为，未来随着Z世代消费力释放和品类创新持续 ，潮玩行业有望保持高质量增长 。潮玩行业正经历从“产品消费”向“IP消费”的转移 ，在情绪消费持续升温、IP衍生品市场快速扩容 、中国潮玩品牌全球化进程加速的大背景下，行业正迎来结构性增长机遇。
而对于企业如何取得竞争优势 ，国泰海通证券指出 ，潮玩企业的竞争优势在于能否围绕IP打造+渠道建设+营销转化+社区生态建立经营体系 。IP爆发后，企业仍需通过内容触达 、产品迭代和精细管理承接流量 ，运营在一定程度上能影响成熟IP的价值释放 ，但运营无法消除单一IP生命周期的非线性，相比单一爆款IP ，更应关注潮玩企业的IP打造能力 。
（文章来源：中新经纬）
